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2023年8月25日
雪糕在世界各地越來越受歡迎，但投資者需要注意到其中所涉及的一系列可持續發展問題，包括從氣候變化到勞動條件等範圍。在關注雪糕的原材料、生產與銷售等環節的同時，投資者還應考慮到這一產業不會（或者說有可能不會）一直持續下去。
在本期 #WhyESGMatters 中，我們將探討雪糕對環境影響的主要因素（原材料、製造及零售與包裝），以及與流行口味（雲呢拿與朱古力）及市場營銷相關的社會問題。我們還會探討氣候變化對雪糕行業的影響。
滿滿的雪糕球
雪糕產業在全球各地不斷增長。根據 Fortune Business Insights 公司報告指出，雪糕市場收入或將從 2022 年的約 740 億美元增長到 2029 年的 1,050 億美元。驅動這增長的主要因素包括對創新口味的需求與消費的增加，尤其是在發展中市場。[@grand-view-research-ice-cream-market-size-industry-report-2022-2030]我們認為消費的增長將帶動持份者更著重這一產業於可持續方面的發展。
在雪糕融化之前
雪糕會產生很大的氣候影響，可以說遠超過其他食品。例如，生產 1 公斤優質雲呢拿雪糕的二氧化碳排放量為 3.94 公斤（見圖 1），由此產生的氣候影響是生產同等數量紙杯蛋糕的 1.8 倍，以及生產朱古力外層餅乾的 2.2 倍。[@a-konstantas]我們相信這會令零售商對減少雪糕對氣候影響相關的承諾有著更嚴格的審查，同時也會對雪糕產生的社會層面問題加以考慮。
圖 1：雪糕對氣候的影響
乳牛養殖與其他雪糕製造相關原材料的種植與許多環境影響有關。
牛奶的影響：
其他原材料（例如可可、雲呢拿）的影響：
雲呢拿：雖然一些大眾化市場的生產商正使用人造雲呢拿調味劑，但仍有一些雪糕（尤其是高擋產品）使用真正的雲呢拿作為原材料。由於其複雜且消耗人力的生產過程，它是世界上第二昂貴的香料（僅次於藏紅花）。出產雲呢拿豆的蘭花需要由野生無刺蜜蜂授粉。由於這種蜜蜂的數量在其他頂級雲呢拿生產國並不多，因此每朵花都必須以人工授粉。[@danwatch-every-single-vanilla-orchid-must-be-pollinated-by-han].
可可：根據世界可可基金會的資料，約 70% 的可可產於西非，主要來自迦納與象牙海岸。小規模農戶是複雜、分散供應鏈的先頭部隊，而這些供應鏈往往條件惡劣。供水、衛生、健康與教育服務有限，這意味著許多生產者生活在貧窮線以下。
錯誤標籤與欺騙性市場營銷：由於競爭日益激烈、原料成本上升以及推出富有獨特賣點產品的壓力，許多地區舉報了多宗錯誤標籤雪糕與不當銷售的案例。
製造：影響主要來自能源消耗，特別是硬化流程與深度冷凍流程。以英國全年雪糕的消費量來計算，基本的能源需求總量佔整個食品行業能源消耗的 3.8%。我們認為，有機會透過優化能源使用與增加低碳能源的採用來降低製造階段所需能源的程度。
包裝：持份者對降低包裝的影響（例如化石燃料枯竭、能源需求與廢棄物管理）的關注應會增加。聚丙烯桶是雪糕製造中最廣泛使用的包裝材料，也是上述影響中的一個重要熱點。一些品牌正計劃推出或已經推出由單層包裝紙、紙質材料或可完全生物降解材料製成的雪糕包裝。我們相信這些措施將有助於降低最終棄置於垃圾堆填區的塑膠包裝的比例。
我們認為投資者還應考慮氣候變化對雪糕行業的影響，以及企業如何應對這些挑戰。例如，氣溫上升會影響牛奶產量；在炎熱的氣候條件下，乳牛往往吃得較少，這會減少它們的產奶量。氣候變化導致的水資源短缺亦是另一個重大挑戰，因為乳製品是於水足跡中第三大的食品類別。[@philip-shine-et-al-a-global-review-of-monitoring-modeling-and]
由於全球變暖影響雪糕原料的生產，生產雪糕的龍頭企業正在採取措施減輕這些風險。例如，根據世界自然保護聯盟的統計，由於氣候變化加劇令氣溫上升，雲呢拿作物正面臨最高的絕種風險。
同樣，全球可可的生產也受到氣候變化的威脅，根據國際熱帶農業中心的資料，熱帶赤道國家氣溫上升，可能會嚴重影響未來幾年主要可可生產國的適宜性。為了降低這些風險，可可加工的龍頭企業正在實行供應來源多元化，並發展可持續農業方法。
我們認為，投資者應繼續審查企業在雪糕行業的承諾；未來的改進重點應放在原材料階段，尤其是原奶生產，以及雲呢拿與可可的種植。投資者可著重的其他潛在領域包括製冷階段的節能方案、解決製冷劑洩漏問題、正確標識成分標籤、誠實的市場營銷以及供應鏈中工人的社會影響。透過投資者的投入，我們可以幫助雪糕行業隨著時間實現更加美味且更有持續性的發展。
1. 本報告發布日期為 2023年7月6日。
2. 除非本報告顯示不同的日期及╱或具體的時間，否則本報告中的所有市場資料截止於 2023年7月5日。
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